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    中硼硅产销推动业绩连增 疫苗玻璃瓶生产商正川股份已提前布局
    来源:爱游戏app下载  作者:爱游戏App官网入口  发布:2022-10-02 05:45:29访问量:54

      随着中硼硅的质量提升以及产量释放,正川股份(603976.SH)在连续两年业绩下降后迎来转机,2021年和2022年第一季度该公司业绩连续大增。目前国内越来越多企业开始布局中硼硅玻璃管生产线,未来竞争将加剧,而正川股份已率先募资4.05亿元加紧布局。

      随着中硼硅的质量提升以及产量释放,正川股份(603976.SH)在连续两年业绩下降后迎来转机,2021年和2022年第一季度该公司业绩连续大增。目前国内越来越多企业开始布局中硼硅玻璃管生产线,未来竞争将加剧,而正川股份已率先募资4.05亿元加紧布局。

      4月26日,正川股份发布了2021年业绩报告,报告期内,该公司实现营业收入7.97亿元,同比增长了58.7%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为1.07亿元和9245万元,同比分别增长了100.95%和96.11%。

      对于业绩的大增,正川股份在其业绩预告中曾解释,2021年面对疫情变化和一致性评价、集中采购等政策影响的复杂形势下,公司抢抓机遇、攻艰克难、化危为机,公司产品销售稳步提升,其中中硼硅产品市场需求有一定提升,公司产能逐步扩大,进一步实现中硼硅产品的提质增量,产品销量明显提升。公司通过产品结构优化升级,毛利较高的产品销售占比有所提高,盈利能力有较大增长。

      《电鳗快报》注意到,2021年正川股份有7.94亿元的收入来自医药制造业,同比增长了58.6%;毛利率也增加了4.25个百分点,达到了25.44%。按具体产品来划分,该公司有4.87亿元的收入来自硼硅玻璃管制瓶,同比增长了119.5%,该产品的毛利率增加了2.58个百分点,达到了28.62%;同期正川股份有2.31亿元来自钠钙玻璃管制瓶,同比增长了12.98%,毛利率减少了5.78个百分点;为22.36%;同期正川股份有7077万元的收入来自瓶盖,同比增长了7.27%,毛利率增加了0.27个百分点,达到了18.56%。

      由此可见,毛利率较高的硼硅玻璃管制瓶的收入大增对该公司的业绩贡献较大。此外,值得注意的是,在业绩大增的同时,正川股份的各项费用也在大增,报告期内,该公司的销售费用为1797万元,同比增长了68.73%;同期管理费用为4283万元,同比增长了22.26%;同期财务费用为412万元,同比增长了139.96%;同期研发费用为1208万元,同比增长了46.34%。

      在发布2021年年报的同时,正川股份还发布的2022年第一季度的业绩报告显示,报告期内,该公司实现营业收入2.25亿元,同比增长了44.26%。同归归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为2590万元和2189万元,同比分别增长了30.72%和29.95%。

      招股书显示,正川股份所属行业为医药包装材料行业,自设立以来,该公司一直深耕药用玻璃领域,经过三十多年的发展,已形成技术研发、生产和销售为一体的大型药用玻璃生产企业,是国内药用玻璃管制瓶细分行业的龙头企业之一。

      医药包装材料是医药制剂工业中必不可少的配套环节,医药包装材料与药品是配套产品,受下游医药工业的行业和需求特点影响,医药包装材料行业并没有明显的周期性特点。但过去几年,正川股份的业绩增长呈现较大的波动,从2018年至2021年,该公司的扣非后净利润分别为0.82亿元、0.58亿元、0.47亿元和0.92亿元,同期增速分别为8.05%、-28.9%、-19.03%和96.11%

      可以看出在2019年和2020年,正川股份曾连续业绩下降。该公司曾被投资者认为将靠“卖瓶子”而受益,然而其业绩并没有随着疫苗产能释放而获得相应增长。正川股份是国内管制瓶龙头企业,其管制瓶年产能可达70亿支。而占据国内药瓶市场第一位的山东药玻,虽然占据70%市场分,但产品以模制瓶为主,管制瓶年产能在12-14亿支。

      资料显示,医用玻璃瓶所用的材质主要为钠钙玻璃和硼硅玻璃两种。硼硅玻璃中的中硼硅玻璃,兼具良好的化学稳定性和温度适应性,在发达国家早已普及用于制作血液制剂、疫苗等药品。而按制瓶工艺,又可分成相对精密的管制瓶和较简单的模制瓶、棕色瓶等。

      近两年随着新冠疫苗概念股快速上涨。正川股份也被认为是潜在的受益者,其股价涨幅甚至一度超过疫苗生产企业。但2020年该公司的中硼硅玻璃生产线还处于试炉阶段,正式投产的时间尚无定论,因此对其业绩贡献不大。

      对于2020年业绩下降的原因,正川股份曾在预报公告中表示主要是受疫情影响,医院就诊患者大幅减少,医药消费大幅下降所致。但翻看前期财报不难发现,正川股份业绩下滑不是单纯受大环境影响所致。

      进入2021年,正川股份的中硼硅产品的质量和销量明显提升,就像该公司对2021年业绩解释所描述:公司产能逐步扩大,产品销售提升,中硼硅产品提质增量,产品销量明显提升,并且中硼硅产品市场需求提升。

      目前正川股份首座中硼窑炉在国内处于中等规模水平,目前已达设计产能3600吨,第二座中硼窑炉和预灌封项目今年底有望投产。在疫苗用药用玻璃包装产品需求大幅上升的背景下,该公司积极响应抗疫号召,对生产设备进行了改造升级,加速扩大产能,全力保证疫苗生产企业的包材需求。

      但值得注意的是,正川股份倚重的中硼硅赛道未来竞争可能进一步加剧,近年已有不少国内药玻企业布局中硼硅玻璃管生产线年平板玻璃龙头旗滨集团、光电板块选手东旭光电纷纷入局中硼硅玻璃管行业,未来二者可能释放产能。

      相关统计数据显示,我国2018年全年总的药用玻璃用量约为30万吨,其中中硼硅药用玻璃用量约为2.2万吨-2.3万吨,仅占7%-8%左右,低硼硅与钠钙玻璃的占比则超过90%。另根据制药网相关统计数据,我国2018年全年总的药用玻璃用量约30万吨,其中的中硼硅药用玻璃用量约为2.2万吨-2.3万吨,仅占7%-8%左右。

      按照目前市场销量数据计算,低硼硅玻璃瓶和钠钙玻璃瓶的单支均价,还不到0.1元,中性硼硅玻璃价格是低硼硅和钠钙玻璃4-5倍,甚至更多。但碍于中硼硅玻璃产品过高的生产门槛,我国中硼硅玻璃发展在过去几年一直难有进展。

      目前,在我国能够实现稳定量产中硼硅玻璃管、不依赖进口的企业并不多。在国际市场上,目前中硼硅玻璃管和玻璃瓶的生产企业仍然以美国康宁(CORNING)、德国肖特(SCHOTT)和日本电气硝子(NEG)三家寡头企业占据 90%左右的份额。

      2021年,正川股份公开发行可转换公司债券项目顺利完成,共发行可转换公司债券405万张,募集资金总额4.05亿元,用于“中硼硅药用玻璃生产项目”和“中硼硅药用玻璃与药物相容性研究项目”。正川股份表示,该等项目实施完成后,将持续提升公司中硼硅产品的生产、研发和销售能力,增强核心竞争力,促进主业逐步做大做强。